PTA再冲6000点，乙二醇反弹200点，聚酯工厂却把涤丝卖到了年内最低价 ...

近期聚酯原料均展开一波反弹态势。其中PTA再次挑战6000关口压力，MEG也从低点反弹近200点。与此同时，聚酯工厂却通过一波让利以及减产，缓解了库存的压力。

PTA：供给阶段性收窄局面中

PTA市场来看，尽管4-5月份均呈现阶段性的集中检修局面出现，但二季度以来，首先来自终端织机的负荷小幅度下移，叠加五一之后因锅炉改造和环保问题致使聚酯环节去库不流畅。令PTA在连续累库3个月后，4-5月的去库幅度只有第一季度累库幅度的1/2。 

按照汇率中间价来算，近期PTA现货加工费在350-400元/吨一线波动。目前单套产能在100万吨以内的装置均在停车状态中；单套产能在100-225的装置中，处于长停的装置占比达到31%，而单套产能在250万吨以上的装置，基本都是有上下游配套的，且成本方面有一定的优势，除了正常检修的装置之外，其他都是正常运行的。  近期，嘉兴石化和虹港石化二期已陆续重启，福海创450万吨也再度降负5成。而逸盛新材料360万吨将在6月初有重启预期，6月除了台化一套150万吨装置消缺，及恒力一套装置存在检修计划外，蓬威90万吨和汉邦石化的220万吨均在6月左右预期重启，那么PTA的供应将再度达到8成附近，市场仍然面临高供应下的库存压力。 

MEG：潜在供应承压5月中旬之后，MEG在持续了两个月的弱势之后开始连日反弹节奏。究其主要动能来自于MEG显性库存的持续回落，以及供给抬升节奏迟缓，现实好转。今年的小长假期间不管是春节，还是过去不久的五一，MEG港口库存都比较优秀，尤其是五一劳动节节后库存甚至较节前下降8万吨，降幅超过9%。近日港口库存持续在76万吨附近，较前两年同期有明显回落。

国内供应方面来看，春检之后煤制MEG负荷在5月上旬快速提升，5月9日，煤制MEG开工已达到67%附近，然而，5月中旬内蒙古建元、通辽金煤等因故障停车，河南能源永城一期更换催化剂，大概影响煤制负荷3-4%。此外，目前几套一体化装置均在检修中，其中福炼、镇海、浙石化等纷纷延后重启，在一定程度上延长了MEG负荷的回升之路。  

目前MEG的总体负荷在58%的年内低位水平，短停的煤制装置5月底均有望重启，一体化装置后期也面临负荷的提升。此外据统计，4月MEG的进口量达到62.36万吨，单月进口量为去年12月以来的高位，随着海外沙特、加拿大等多套装置重启，国内进口量有望继续提升，港口库存面临一定的增长压力，乙二醇的潜在供应仍难以忽视。

聚酯工厂促销放量在PTA、乙二醇价格反弹之路受阻的同事，聚酯工厂却通过一波让利消化了大量库存。 5月20日，是5月首次涤纶长丝主流工厂产销集中放量的日子，涤纶长丝在五一小长假后，产销数据持续欠佳，月中本是多数工厂集中补货周期，然市场对6-7月份需求预期谨慎，叠加节后价格持续偏弱，节前备货多又被套，拖累市场采购心态，采购逐步分散，成交一单一商谈为主，上周末至周五工厂持续小单出货为主，局部放量，至周五原料端持续偏暖支持，叠加涤纶长丝成交低价已跌破年内新低，下游尤其是加弹厂及POY贸易商开启年内抄底备货模式，产销集中放量，主流产销POY在700%-1000%，FDY200%-500%，DTY表现较为一般，持续了近十天的产销放量，在周初爆发，实现了快速去库

市场开始变淡从市场反馈来看，进入5月后，织造企业接单情况出现下滑，可能会一定程度上影响涤丝未来需求。 往年看，二季度是化纤行业的传统淡季，加弹负荷多降至6-7成，织造多至4-5成，当前江浙主流市场加弹开机率多在8-9成，江浙织造开机率在6-7成，如果按惯例淡季减产，加弹开机率约有1-2成，织造开机有2-3成的降负空间，考虑到4月份涤纶长丝部分工厂产销任务在100%-120%，如果5月份产销任务继续完成120%或以上，涤纶长丝大厂总体库存就能维持在3月底30天附近，总体可控，这样在下游无扩大减产的情况下，6-7月份涤纶长丝工厂减产力度或较为有限，当前所有的预期都是在惯例的情况下，具体市场的实际减产执行还需要关注涤纶长丝主流工厂本月实际去库力度，归根到底涤纶长丝的开工情况是要看下游新订单下达导致的需求量下滑到底有多少，来按需定产。