增收不增利，昂跑“跑不动”了？

2018年进入中国市场以来，昂跑闯入跑圈并跻身“新中产三宝”阵容，业绩更是一路飙升，受欢迎程度直逼耐克、阿迪等老牌运动巨头。不过，从最新财报来看，这位跑圈新贵似乎有点跑不动了。

2025年上半年，昂跑净利润下滑，二季度陷入亏损。二季度的亏损，提醒着狂奔的昂跑需要慢下来。而急速扩张带来的高成本问题、坚持专业技术底色还是营销高奢定位……这些都是昂跑今后发展中需要明确并解决的问题。

根据最新财报数据，2025年上半年，昂跑净销售额为14.76亿瑞士法郎，同比增长37.2%；净利润为1580万瑞士法郎，同比下降87.1%。同时，昂跑方面预计，2025年全年净销售额按不变货币计算，同比增长至少31%（此前至少增长28%）。

值得一提的是，2025年二季度，昂跑出现亏损。财报显示，昂跑二季度净销售额为7.492亿瑞士法郎，同比增长32%，按不变汇率计算增长38.2%；净利润亏损4090万瑞士法郎，去年同期则盈利3080万瑞士法郎。昂跑方面将二季度亏损的原因归结为：“外汇收益影响。”

昂跑联合创始人兼执行联合主席大卫·阿勒曼对二季度数据给予肯定。“昂跑正在打长期游戏，我们在不变货币的基础上实现38.2%的净销售额增长目标，本季度证明了我们的战略正在奏效——从标志性鞋类特许经营的多元化组合到我们在服装方面的明星增长和全球品牌足迹。”他表示。

就业绩及发展相关问题，北京商报记者对昂跑方面进行采访，但截至发稿，并未收到回复。

从财报看，昂跑的盈利能力正在下降。除2025年上半年净利润下滑外，昂跑在过去多个季度中，净利润同样出现下滑。根据财报数据，2025年一季度，昂跑净利润为5670万瑞士法郎，同比下滑38%；2024年三季度，净利润为3050万瑞士法郎，同比下滑。另外，昂跑的净利率也呈下降态势。2025年上半年，昂跑净利率从去年同期的11.4%降至1.1%。其中，二季度净利率从去年同期的5.4%下跌至-5.5%。

从市场端看，昂跑颇受欢迎，尤其是在以中国为主的亚太地区。根据财报数据，2025年上半年，昂跑亚太地区净销售额为2.397亿瑞士法郎，同比增长114.8%，为昂跑所有市场中增长最快的地区。

中国市场正成为昂跑布局的核心市场之一。虽然昂跑方面未在财报中披露中国市场的具体销售数据，但从门店扩张速度看，其正在加大中国市场的布局。据了解，从2019年在上海开出首家直营店起，昂跑持续拓展中国市场门店数量。2023年，昂跑在中国市场开出10家直营门店；2024年，昂跑在中国市场开出17家直营门店。根据公开数据，截至目前，昂跑在中国市场拥有70家门店，其中包括至少30家直营门店。

根据昂跑的计划，在中国市场，2026年将有望突破100家直营门店。如果要达成上述目标，意味着昂跑需要再提开店速度，一年至少需开出超30家门店才能接近目标。昂跑联席首席执行官兼首席财务官马丁·霍夫曼曾表示：“如果要给接下来的五年定一个主题，那应该就是‘中国的崛起’。”

据了解，昂跑的门店几乎均设在高端商场，这意味着其需要支付不菲的门店租金等费用。此外，营销层面的投入也是昂跑的支出重头。在中国市场，昂跑与微盟合作实施全域营销策略，在腾讯和小红书平台精准触达中产人群，通过KOC（关键意见消费者）种草+朋友圈广告的“组合拳”进行营销宣传。在全球市场，2019年昂跑合作网球天王费德勒，2024年与好莱坞著名演员赞达亚·科尔曼签下长期合作。根据公开数据，昂跑近两年的营销费用占净销售额的10%左右。