为何溢价收购亏损企业？新凤鸣看中了什么？

新凤鸣集团股份有限公司（以下简称“新凤鸣”）6月18日发布公告宣布，旗下全资孙公司浙江独山能源有限公司（以下简称“独山能源”）拟以自有资金出资7008万元，通过受让金联港务原股东中国航油集团物流有限公司股权的方式，取得金联港务36%股权。

公告显示，金联港务成立于2011年，主营业务为港口经营。财务数据显示，金联港务2024年亏损2638.73万元，2025年第一季度未经审计的净利润为亏损426.37万元。评估采用资产基础法（1.2亿元）和收益法（0.7亿元），最终采用资产基础法估值。按此计算，36%股权估值约4364万元，但新凤鸣最终出价7008万元，较评估值高出60%

新凤鸣解释称，交易价格综合考虑了评估报告及竞标规则，且金联港务属于重资产企业，收益法无法反映其实际价值。此外，2026年该码头预计拓展轻质循环油、燃料油/柴油业务，未来可能进入稳定期。

新凤鸣近年来持续完善“PTA（精对苯二甲酸）—聚酯—纺丝—加弹”的比一体化产业链。目前，新凤鸣涤纶长丝年产能为805万吨，在国内民用涤纶长丝市场的占有率超12%；其涤纶短纤年产能为120万吨。

PTA是生产涤纶的主要原料。目前，新凤鸣PTA实际总产能为770万吨。独山能源生产的PTA产品，大部分供给新凤鸣的聚酯生产基地。相对稳定的原材料供应，能够降低原材料价格波动对新凤鸣生产经营的影响。

独山能源本次参股的金联港务，经营范围包括港口经营、国内和国际货物运输等。新凤鸣方面表示，本次投资，旨在提升独山能源原材料供应链的自主保障能力。后续，公司将会对设施进行专业化升级改造，扩大码头吞吐量，优化物流效率，为新凤鸣PTA业务的原材料供应提供稳定、高效的运输通道，进一步强化公司的产业链协同优势。

随着产业链一体化布局持续深化，以新凤鸣为代表的多家聚酯头部企业的综合竞争力将进一步强化。